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摩根大通:美股投資者暫時無需為收益率曲線倒掛而擔(dān)憂

來源:英為財情

在全球債券跌勢加速之際,摩根大通的策略師表示,股票投資者暫時還不需要為美國國債收益率曲線倒掛而憂心。

Mislav Matejka等該行策略師表示:“經(jīng)濟衰退通常不會早于國債收益率曲線倒掛發(fā)生,而且兩者的時間間隔可能非常長,或許可能長達2年之久,并且在這段時期,股票的表現(xiàn)往往會好于債券。從歷史上來看,股市通常會在收益率曲線倒掛大約一年后見頂?!?/p>

目前美國股市有望取得今年以來表現(xiàn)最佳的一個月,盡管俄烏沖突以及美聯(lián)儲為遏制通脹可能以更大力度加息給股市帶來了壓力。

雖然大宗商品價格飆升引發(fā)了人們對經(jīng)濟前景的擔(dān)憂,并加劇了債市的跌勢,但迄今為止,股市仍基本上沒有受到經(jīng)濟衰退恐慌的影響。

摩根大通策略師表示,平均而言,經(jīng)濟衰退一般在收益率曲線倒掛后16個月才會發(fā)生。而由于10年期與2年期美債收益率曲線目前尚未完全倒掛,經(jīng)濟衰退的“時鐘尚未敲響”,所以美國股市在中期內(nèi)仍然能夠提供可觀的風(fēng)險回報。

目前,越來越多的基金經(jīng)理押注股市指數(shù)已基本定價了債市的下跌風(fēng)險,同時,所有跡象都顯示了美國經(jīng)濟仍處于良好的健康狀態(tài)。一些買入信號也正在逐漸出現(xiàn):自2020年3月新冠疫情爆發(fā)以來,美國銀行的牛熊指標首次亮起綠燈,觸發(fā)股市買入信號。

當(dāng)然,并非所有人都如此樂觀。以Michael Wilson為首的摩根士丹利策略師表示,美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)變、高通脹和俄烏沖突給經(jīng)濟增長帶來的不利因素“還沒有完全被消化”。他們表示,股市風(fēng)險溢價應(yīng)該更高,并將美國金融股的評級從“增持”下調(diào)至“中性”。

標簽: 收益率曲線 摩根大通

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