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A股何時困境反轉？投資主線有哪些？十大券商策略來了

2022-02-13 21:17:07 來源：英為財情

財聯(lián)社（上海，研究員姚輝）訊，十大券商最新策略觀點新鮮出爐，具體如下：

中信證券：外圍貨幣收緊對A股影響主要在情緒層面實際影響有限

穩(wěn)增長主線的持續(xù)性如何？穩(wěn)增長政策基建先行，地產(chǎn)后至，多項政策產(chǎn)生合力后，國內(nèi)GDP三季度同比將恢復至5.5%左右的潛在增長水平，這將支撐穩(wěn)增長主線的季度級別行情。

成長賽道何時迎來系統(tǒng)性修復？當前市場風格正處于由成長向價值的轉換的過程中，并將持續(xù)至少一個季度；二季度成長賽道在三大條件齊備后，有望迎來系統(tǒng)性修復。

全球貨幣收緊對A股影響如何？上半年中美貨幣政策的階段性錯位下，外圍貨幣收緊對A股影響主要在情緒層面，實際影響有限。

當前時點如何把握市場機會？建議全年堅守藍籌風格，當前則緊扣穩(wěn)增長政策催化的價值藍籌主線，繼續(xù)堅定圍繞“兩個低位”積極布局。具體包括：?估值仍處于相對低位的品種，建議關注地產(chǎn)信用風險預期緩釋后的優(yōu)質(zhì)開發(fā)商、建材和家居企業(yè)，經(jīng)歷中概股沖擊后的港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭，以及具備新材料等新業(yè)務發(fā)力能力的精細化工企業(yè)；?基本面預期處于相對低位的品種，重點關注前期受成本問題壓制的中游制造，如汽車、光伏風電設備等，基本面預期仍處于低位的航空和酒店。

華安證券：短期交易穩(wěn)增長主線中期仍可逐步布局成長

春節(jié)假期后第1周市場出現(xiàn)了明顯分化，“穩(wěn)增長”鏈條表現(xiàn)良好，成長風格繼續(xù)調(diào)整。展望后市，隨著國內(nèi)輝瑞新冠治療藥物獲批提振經(jīng)濟復蘇信心，寬信用力度超預期，貨幣政策繼續(xù)寬松配合維持流動性充裕，同時外圍美聯(lián)儲加息預期已在市場中充分反應，后續(xù)仍可積極尋找把握A股結構性行情。

配置上短期穩(wěn)增長主線性價比相對較好，仍有望取得階段性占優(yōu)，中期隨著成長風格的調(diào)整，可逐步逐步布局成長的第三階段拔估值行情。建議關注4大方向：一是穩(wěn)增長邏輯進一步強化下的建筑建材、城市管網(wǎng)改造、鋼鐵及地產(chǎn)上下游；二是成長擴散苗頭已現(xiàn)，成長第三階段行情可布局；三是受益經(jīng)濟復蘇的銀行、保險、券商等；四是輝瑞藥物獲批催化下的服務類出行鏈條以及漲價邏輯的必選消費品。

中金公司：政策加力主線“穩(wěn)增長”

當前無需過度悲觀，歷史上在市場相對低位、預期偏低的背景下出現(xiàn)超預期的信貸和社融增量，從兩到三個月的周期對市場影響偏積極，如果這些指標具有一定持續(xù)性的情況下將更加明顯，前瞻指標改善有利于增長預期的改善。風格方面，我們認為“穩(wěn)增長”仍是未來的階段主線，成長風格大幅殺跌空間可能相對有限，但可能還不著急抄底。

行業(yè)配置建議：穩(wěn)增長”風格可能持續(xù)，制造成長靜待轉機。1）政策邊際變化或發(fā)力潛在有支持的領域，包括基建、地產(chǎn)穩(wěn)需求相關產(chǎn)業(yè)鏈（建材、建筑、家電、家居等）、券商金融等；2）2021年已經(jīng)有所調(diào)整、估值已經(jīng)不高、中長期前景依然明朗的中下游消費，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、互聯(lián)網(wǎng)、農(nóng)林牧漁、食品飲料、醫(yī)藥等；3）疫情積極進展背景下，航空機場、餐飲旅游、線下娛樂等板塊可能受到階段性關注；4）去年漲幅大的制造成長板塊，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等，已經(jīng)有所調(diào)整，但可能還未到全面介入時機。

國泰君安：沿低估值與價值發(fā)力把握消費與基建

不必對市場短期的弱勢整理悲觀，3月隨著積極因素的上修市場將逐步回溫。當前風險偏好的錨在地方債與地產(chǎn)問題，兩者方向確定，但斜率仍需持續(xù)觀察，這也決定了市場回升的空間。結構上，沿低估值與價值發(fā)力，把握消費與基建。

行業(yè)配置：1）消費：生豬、家電、家具以及社服、旅游、白酒；2）基建：建材、建筑、電力運營；3）金融：券商、銀行；4）消費電子。

海通證券：穩(wěn)增長型春季行情不會缺席

21年來滬深300中權重大的行業(yè)漲跌已經(jīng)不同步，此消彼長，故指數(shù)震蕩。股權投資大時代背景下配置型資金入市，預計22年A股資金供求平衡，支撐震蕩市。穩(wěn)增長型春季行情不會缺席，結構上先價值后成長，如低估的金融地產(chǎn)，以及新基建的新能源和數(shù)字經(jīng)濟。

華西證券：反復磨底期中長期看處于戰(zhàn)略布局階段

當前的A股仍處于震蕩、反復磨底期。此次A股高估值景氣賽道的調(diào)整，是前期普漲后的一場“倒春寒”，諸多制約A股市場走強的因素需要逐步消化。稍長一些時段來看，A股處于戰(zhàn)略布局階段。其一，市場情緒經(jīng)過將近兩個月的釋放，以及短期的暴力宣泄，風險已經(jīng)得到較充分釋放；其二，中國經(jīng)濟長期穩(wěn)健向好趨勢不變，當前正處于寬貨幣向寬信用傳導期，后續(xù)穩(wěn)增長政策有望逐步加力；其三，從上市公司年報預告看，A股企業(yè)盈利不乏結構性亮點。配置上，關注兩條投資主線：一是政策“穩(wěn)增長”配置品種，如“銀行、地產(chǎn)、建材建筑”等；二是受益提價（漲價）預期的，“食品飲料、養(yǎng)殖、農(nóng)產(chǎn)品”等。主題方面，關注“新能源（車）、數(shù)字經(jīng)濟、種業(yè)”等。

西部證券：通脹交易提前啟動配置通脹交易寬信用

受到地緣政治引發(fā)的大宗商品價格快速上行，以及疫情擾動下恢復緩慢的全球供應鏈影響，全球資本市場開始逐步正視今年所要面臨的通脹風險。本應下半年展開的通脹交易可能已經(jīng)拉開帷幕。

隨著通脹交易的提前啟動，我們認為投資者需要積極配置盈利與通脹高度相關，且受益于線下經(jīng)濟復蘇的消費板塊，尤其是必須消費品仍然是貫穿全年的配置主線，包括養(yǎng)殖業(yè)，種植業(yè)，食品加工，餐飲旅游，零售，紡服，中藥，橡膠制品等。另外一方面，在今年快速輪動的市場環(huán)境下，風險偏好較高的投資者可以遵循信用周期，積極參與在信用周期上行階段盈利拐點出現(xiàn)概率較高行業(yè)的輪動性交易機會。此外耐心等待市場企穩(wěn)后，業(yè)績能夠確定兌現(xiàn)的優(yōu)質(zhì)成長龍頭有望迎來階段性修復。

西南證券：天量社融下 A股困境反轉的三條主線

2月10日，中國人民銀行發(fā)布了金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)和社會融資數(shù)據(jù)，1月份的信貸和社融數(shù)據(jù)都創(chuàng)下歷史新高，且顯著高于wind一致預期。這顯示了當前決策層穩(wěn)增長的定力和信心。當然，需要指出的是，盡管流動性放松在一定程度上是超預期的，但市場仍將維持結構性行情。

當前，至少有三個領域具備在A股絕地突擊的機會。其一，是疫情受損板塊的“困境反轉”。主要包括商貿(mào)旅游等領域。其二，是“穩(wěn)增長”相關板塊的困境反轉。主要是建筑、建材、原材料、房地產(chǎn)等板塊。這些板塊勝在估值低，機構對此預期低，配置比重也較低。但隨著穩(wěn)增長的政策出臺后，市場對其預期逐漸增加。其三，是業(yè)績預告當中業(yè)績增長穩(wěn)健，估值相對較低的板塊。相比之下，這個方向比較分散，更加側重于自下而上選股。

招商證券：等待外部因素逐漸落地 A股有望重回上行周期

1月新增社融增速轉正并將逐漸進入上行周期，有利于改善投資者對盈利的悲觀預期，這是A股歷次大底的重要條件之一。由于2022年是穩(wěn)增長大年，新增社融增速有望持續(xù)回升，對A股形成正面支撐。待美聯(lián)儲加息等影響風險偏好的外部因素逐漸落地后，A股有望重回上行周期。仍維持全年A股走勢“√”的判斷，“低估值+”，“洼地策略”仍是當前主導的配置策略。2-3月可重點考慮受益于穩(wěn)增長發(fā)力，大宗持續(xù)漲價帶來的工業(yè)金屬、石油石化、水泥等機會。

中泰證券：春季行情依然以低估值藍籌為主線

從整體來看，在全球金融市場逐步適應美聯(lián)儲鷹派轉向、國內(nèi)降準等穩(wěn)增長政策繼續(xù)發(fā)力、社融等指標有望企穩(wěn)的大環(huán)境下，春季行情有望更進一步。而全面注冊制與穩(wěn)增長對低估值藍籌的利好，而美聯(lián)儲“鷹派”或使成長板塊承壓，以及1月調(diào)整過程中上證50等低估值藍籌的強勢與不創(chuàng)新低，都使得我們認為，春季行情依然是低估值藍籌為主線。

就具體配置而言，低估值藍籌依然堅持三條主線：1）券商；2）高分紅與國改相關的央企，特別是：鐵路、電力等中央財政發(fā)力方向；3）綠電。同時，醫(yī)藥當中部分與疫情相關的，如：呼吸機、疫苗等亦進入配置區(qū)間。

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