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金觀平:注冊制改革重塑債券市場

來源:經(jīng)濟(jì)日報(bào)


(資料圖片僅供參考)

債券注冊制改革近日全面落地。這是一場質(zhì)量改革,也是一場效率改革。改革貫穿債券發(fā)行審核、信息披露、中介機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型、監(jiān)管理念轉(zhuǎn)變等全鏈條,將帶來一個(gè)更加規(guī)范、透明、可預(yù)期的債券市場,有助于提升優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券融資便利性,推動(dòng)債券市場高質(zhì)量發(fā)展。市場參與各方要“穿新鞋、邁新步、走新路”,及時(shí)轉(zhuǎn)變思維方式,積極應(yīng)對新變化、開創(chuàng)新局面。

債券發(fā)行人要錘煉“經(jīng)風(fēng)雨見世面”的真本事。注冊制把選擇權(quán)交給市場,市場競爭隨之加大,產(chǎn)品質(zhì)量和安全將成為角力點(diǎn)。發(fā)行人要練好內(nèi)功,一方面,要做好信息披露,以簡明易懂的語言披露可能影響自身償債能力的重要信息,用真實(shí)透明獲取投資者信任;另一方面,應(yīng)加強(qiáng)公司治理能力建設(shè),做好融資統(tǒng)籌規(guī)劃,合理把握發(fā)行規(guī)模和節(jié)奏,防范高杠桿過度融資,并嚴(yán)格履行本息償付義務(wù),以規(guī)范安全贏得市場競爭。

中介機(jī)構(gòu)要切實(shí)擔(dān)起“看門人”的重要責(zé)任。注冊制下,中介機(jī)構(gòu)把關(guān)責(zé)任前移,對其把關(guān)能力提出更高要求。中介機(jī)構(gòu)既要加強(qiáng)公司內(nèi)部制度建設(shè),強(qiáng)化質(zhì)控、廉潔要求,防范項(xiàng)目申報(bào)、審核、注冊、發(fā)行過程中出現(xiàn)利益輸送等違法違規(guī)行為;也要進(jìn)一步提高執(zhí)業(yè)水平,對存在公司治理失范、高杠桿過度融資等情形的發(fā)行人嚴(yán)格把關(guān),從源頭提高發(fā)行企業(yè)質(zhì)量。否則,東窗事發(fā)時(shí),追責(zé)將會比以往更加嚴(yán)厲,目前已有中介機(jī)構(gòu)因欺詐發(fā)行而被罰巨額賠償。

深入推進(jìn)注冊制改革,客觀上要求監(jiān)管部門“退一步”,還權(quán)于市場,同時(shí)又要“進(jìn)一步”,加強(qiáng)監(jiān)管,維護(hù)市場秩序。監(jiān)管部門應(yīng)持續(xù)完善市場化、法治化、多元化的債券違約風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制,進(jìn)一步暢通違約債券出清渠道,提升資源配置效率。同時(shí),加強(qiáng)全鏈條監(jiān)管和立體式追責(zé),對于欺詐發(fā)行、虛假陳述、信披違規(guī)等行為,要及時(shí)依法追究,讓相關(guān)主體付出應(yīng)有代價(jià),切實(shí)保障債券市場健康發(fā)展。

在注冊制下,投資者也要提升甄別能力,考量風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力,重塑“誰投資,誰擔(dān)責(zé)”的理性認(rèn)知,加強(qiáng)對債券投資知識的學(xué)習(xí),認(rèn)真分析企業(yè)基本面、審慎評估企業(yè)經(jīng)營策略,選擇經(jīng)營穩(wěn)健、評級穩(wěn)定的公司債券。(作者:金觀平 來源:經(jīng)濟(jì)日報(bào))

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